En
diálogo con Infobae desde Estados Unidos, este economista nacido en 1952 afirmó
que la Argentina sufre crisis recurrentes por la falta de confianza en el
gobierno de turno, que suele moverse “erráticamente de un tipo de partido a
otro”. Además, dijo que la inflación no bajará mientras el Gobierno no tenga un
acceso sostenido al mercado de capitales en lugar de seguir financiando el
déficit fiscal con emisión monetaria.
Por
otro lado, criticó el liderazgo del presidente Donald Trump y afirmó que China
saldrá más fortalecida por su actitud en favor de la cooperación internacional
durante la pandemia.
Sus
principales definiciones:
- Las
herramientas de política pública que había en la crisis de 1929 y en la actual:
“No es que los bancos centrales y las tesorerías tengan nuevas herramientas,
sino que tiene mayor disposición a utilizarlas. Las autoridades monetarias de
los años treinta sabían sobre las compras de valores. Ya había habido una
discusión activa en la década de 1920 sobre la posibilidad de tasas de interés
negativas. Los gobiernos tenían deudas y la capacidad de emitir más. La
diferencia era que había renuencia a utilizar los instrumentos disponibles.
En los años 20 los bancos centrales y sus
presidentes eran fóbicos sobre la expansión de la emisión de dinero por temor a
la hiperinflación
En
algunos casos, los bancos centrales y sus presidentes eran fóbicos sobre la
expansión de la emisión de dinero por temor a la hiperinflación. Hay que
recordar que, en algunos países, como Alemania, acababan de pasar por
hiperinflaciones una década antes. En otros casos, se adhirieron a visiones del
mundo que les aconsejaron que no hicieran nada. La Junta de la Reserva Federal
se suscribió a la ‘doctrina de los proyectos de ley reales’, que decía
proporcionar solo el crédito que exige la economía real, no más. No existía
ninguna teoría keynesiana del uso anticíclico de la política fiscal, ya que
Keynes publicaría su Teoría General en 1936.
- El
futuro de la globalización y de las barreras comerciales. “Sin duda habrá más
trabas. Las respuestas a la crisis hasta ahora han sido principalmente a nivel
nacional, no internacional. Los gobiernos estarán decididos a la
autosuficiencia y serán más reacios a externalizar la adquisición de cualquier
bien que pueda resultar esencial. Las empresas se preocuparán más por algo, tal
vez un virus, tal vez otra cosa, que podría interrumpir las cadenas de
suministro mundiales, por lo que producirán más cerca de sus sedes centrales.
No estoy prediciendo el fin de la globalización, pero es difícil negar la
probabilidad de un revés.
- El
rol de la cooperación internacional (G7, G20) y la posición del gobierno de
Donald Trump. “La administración actual de los Estados Unidos es el principal
obstáculo para la cooperación internacional, ya sea en la Organización Mundial
del Comercio, en la Organización Mundial de la Salud, en la lucha destructiva
por el PPE, para dar un mal ejemplo de qué hacer. Si el G20, que es el
organismo relevante, ya que incluye a China, va a progresar, el liderazgo
tendrá que venir de otra parte, indefinidamente o al menos hasta el próximo
año, dependiendo del resultado de las elecciones presidenciales de Estados
Unidos”.
- El
rol del FMI y el Banco Mundial. “Están haciendo lo que pueden financieramente,
dados sus recursos limitados. Han tenido menos éxito, aunque movilizaron los
2,5 billones de dólares que los mercados emergentes y los países en desarrollo
requieren para satisfacer sus necesidades inmediatas. Eso requerirá que los gobiernos
nacionales aporten los fondos adicionales necesarios. Además, el Fondo debe
encabezar un auxilio de la deuda para los mercados emergentes y los países en
desarrollo que lo requieran, lo que significa la mayoría. El G20 propuso
externalizar esa tarea al cartel de los acreedores, el Instituto de Finanzas
Internacionales. Esto es una responsabilidad del FMI, y el FMI debería
aprovecharlo”.
-El
creciente rol de China tras la pandemia. “Ya se puede ver que esto sucede, ya
que Estados Unidos renuncia a su responsabilidad de liderazgo internacional y
los países de todo el mundo buscan orientación en otros lugares. China ha
demostrado de manera más competente que Estados Unidos cómo suprimir el virus.
Ha brindado a los países con emergencias sanitarias más asistencia que los
Estados Unidos. Aún está por verse si su afirmación de liderazgo será algo
bueno o malo para el mundo. Los acontecimientos recientes en Hong Kong son un
motivo de preocupación”.
-La
razón de las crisis recurrentes de la Argentina, frente a los avances del resto
de la región. “Las dificultades de Argentina son, por supuesto, al menos tanto
políticas como económicas. La política está polarizada. Hay una falta de
confianza en el Gobierno. La política es errática porque el gobierno se mueve
erráticamente de un tipo de partido a otro. Y las raíces del peronismo,
kirchnerismo o populismo se encuentran profundamente en la historia del país.
La forma de resolver este problema está, como dicen, por encima de mi
calificación".
Requisito
para poder volver a crecer
-Por
qué el país no puede bajar su inflación: "La inflación es alta porque el
Banco Central se ha preparado para ayudar a financiar el déficit
presupuestario, ya que no existen otras fuentes de financiación disponibles.
Por supuesto, recuperar el acceso a los mercados internacionales de capital
reduciría esta dependencia del Gobierno de las finanzas del Banco Central. Eso
requiere un acuerdo de reestructuración de la deuda.
Pero
incluso si existe un acuerdo de este tipo, los mercados mundiales de capital están
desmoralizados por la crisis. Así que no hay una solución rápida, me temo. A
largo plazo, la deuda será financiada voluntariamente por el mercado solo si la
economía crece. Por lo tanto, una estrategia de crecimiento sólida y estable
también debe ser parte de la solución”.
Recuperar el acceso a los mercados
internacionales de capital reduciría esta dependencia del Gobierno de las
finanzas del Banco Central. Eso requiere un acuerdo de reestructuración de la
deuda
-Las
chances de crecer con una deuda alta. “La deuda argentina tiene que ser
reestructurada, no hay duda. No es sostenible, o consistente con la reanudación
del crecimiento, antes de la COVID-19, y ahora es aún menos sostenible. Tengo
la esperanza de que al final la mayoría de los acreedores reconocerán esta
realidad y se reestructurarán en términos realistas, y que el Gobierno se
reunirá con ellos”.
- La
necesidad de alivio de la deuda apoyada por Joseph Stiglitz y otros economistas
norteamericanos. ”La COVID-19 no es solo una crisis económica, sino una crisis
humanitaria. El gobierno argentino necesita llevar alimentos a la gente sin
trabajo, ayudar a las empresas en cierre y suministros médicos donde se los
necesita con urgencia. Que sus recursos deberían ir, en gran medida, a los
acreedores es indefendible bajo estas circunstancias”.
-Por
qué los inversores huyen de Brasil. “Brasil es potencialmente uno de los
grandes éxitos de América Latina -potencialmente" significa "Brasil
es el país del futuro- pero Bolsonaro es un desastre. Incluso puede ser peor
que Trump.
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