La
fiebre por la tecnología ha regresado 20 años más tarde, todos los que
ya tenemos unos años recordamos como a principios de 2000 solo existían
en el mercado una pequeña lista de valores selectos en los que invertir,
en nuestra bolsa eran Amadeus, Sogecable, Terra, Bankinter, Telefónica e
Indra los valores a los que se tildaba de empresas de tecnología y eran
las únicas empresas que parecían estar tocadas por una barita mágica,
eran los únicos negocios actuales, modernos y que se iban a acoplar a la
tendencia futura de crecimiento ya que todo, absolutamente todo iba a
pasar por ahí.
El tiempo nos hizo darnos cuenta que ni
mucho menos estas eran las únicas empresas que podían crecer y que
tenían buenas perspectivas, y aunque entre ese grupo de elegidos tenemos
claros vencedores como es el caso de Amadeus, también hubo varios de
ellos que fueron auténticas inversiones desastrosas. Por aquel entonces
el Nasdaq que había tenido unas rentabilidades excepcionales en los años
precedentes se desbocaba y alcanzaba a principios de 2000 un nivel
record que tardó casi 15 años en recuperar.
En España parece que ya no tenemos
ninguna de esas piezas mágicas del mundo de la tecnología que puedan
subir y subir en cualquier escenario y que vaya a seguir haciendo crecer
sus fundamentales y que permitan que cualquier multiplicador que
paguemos por ellas sea considerado a largo plazo un chollo, pero en el
Nasdaq parece que 20 años después de que saltase por los aires la famosa
burbuja.com vuelve a surgir el mismo sentimiento entre los inversores.
Legiones y legiones de en muchos casos
nuevos inversores llegan a los mercados confiados de que pese al
covid-19 hay una serie de empresas tecnológicas de primer nivel que no
se van a ver afectadas por este virus y que incluso se beneficiaran ya
que el futuro del mundo está en manos de ellas, son las famosas FAANG
(Facebook, Apple, Amazon, Netflix, Google y las que también habría que
incorporar otros ángeles dorados como Tesla), cuando uno ve cómo
funcionan algunos de estos negocios se sorprende de lo excepcionalmente
brillantes que son, ¿pero no es excesivo ya lo que se está pagando por
algunas de estas empresas?
Parece que buena parte de estas
compañías vayan a tener el control de medio mundo y su valor en bolsa
ha alcanzado unos niveles con los que podría comprarse las bolsas más
importantes del mundo entero, el valor de estas cinco compañías más
Microsoft (el otro mega gigante que nos falta) duplicaría el valor
total del PIB de toda Alemania (casi 7 trillones de dólares frente a
3,5) pueden esas empresas seguir subiendo y subiendo y superar
valoraciones de 2 trillones de dólares como parece que Apple, Amazon o
Google van a alcanzar, ¿solo hay futuro y buenas expectativas en este
sector?, ¿se va a seguir permitiendo tal concentración de valor en tan
pocas empresas? Son ya muchas las voces que cuestionan algunos de estos
aspectos.
Ahora mismo parece que el resto de
empresas fuera de este ámbito sean negocios malos, tristes y sin mucho
futuro, pero pensamos que las valoraciones de muchas de estas empresas
deben hacer una parada necesaria, liberarse de los especuladores que
solo buscan el dinero fácil y rápido y comprobar si las tasas de
crecimiento futuro compensan los múltiplos y valoraciones que se están
pagando, yo francamente me bajo del carro y prefiero buscar sectores
olvidados de la mano de Dios, aburridos y que no estén de moda, ahí es
donde hemos pescado las mejores rentabilidades siempre a largo plazo y
no comprando modas en un movimiento rebaño que apuesta por grandes compañías sin pararse a analizar si ese gran futuro ya está descontado en sus cotizaciones.
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