martes, 25 de septiembre de 2018

Reparta su juego: estrategias para no perder con la subida de tipos de la Fed

 Nueva reunión de la Reserva Federal (Fed) y nueva subida de tipos a la vista. El banco central que preside Jerome Powell tiene entre sus planes elevar de nuevo el precio del dinero en 25 puntos básicos para situarlo en la horquilla del 2,00%-2,25%, lo que hace que muchos inversores se pregunten qué hacer con su dinero ante las constantes alzas de los tipos (esta sería la tercera del año, y aún se descuenta otra para diciembre). La mejor apuesta es repartir juego... y no dejar a un lado la bolsa.
Así lo aconsejan los expertos de la firma de inversión estadounidense The Vanguard Group, que analizan cómo puede afectar a los inversores la trayectoria alcista de los tipos a corto plazo iniciada por el banco central en diciembre de 2015. Recuerdan que si la Fed sube los tipos se situarían solo 75 puntos básicos por debajo de los niveles máximos del ciclo económico actual, en torno a los 2,75%-3,00%. Y ante la previsión de nuevas subidas, aseguran que lo mejor es diversificar inversiones.
La Reserva Federal empezó a subir los tipos de interés en diciembre de 2015
La renta variable está entre sus principales recomendaciones, sobre todo porque los datos pueden "sorprender" a más de uno. Habitualmente se cree que las subidas de tipos son el presagio de una menor rentabilidad de las acciones, y en esos momentos los bonos suelen ser más atractivos. Además, los tipos altos suelen frenar el crecimiento económico, lo que a su vez pesa sobre las ganancias corporativas y los precios de las acciones.
No obstante, Vanguard desmiente esta teoría y asegura que, tras revisar el histórico de datos, "no hay un patrón de caídas de los precios de las acciones durante los ciclos de subida de tipos". Es más, señala que las decisiones de la Fed suelen darse en momentos en los que la economía registra un fuerte rendimiento y en los que el crecimiento de los beneficios empresariales es robusto, lo que hace que "las acciones rindan de forma respetable durante estos periodos".
Esta firma explica que en los 11 periodos de subida de tipos que se han producido en los últimos 50 años, los rendimientos de las acciones han sido positivos en todos menos en uno. Por lo tanto, concluye que "el aumento de los tipos de interés no equivale a un rendimiento deficiente de la renta variable".

¿Y LOS BONOS?
Por otro lado, esta firma explica que la inversión en bonos tampoco es mala idea, porque a pesar de que pueda experimentarse cierto 'dolor' a corto plazo cuando hay subidas de tipos, luego se ve "compensado por una mayor rentabilidad en el futuro". Por eso, Vanguard confía en que la renta fija proporcione "mayores beneficios de diversificación de cartera a medida que los tipos se vayan normalizando".
"No hay que inclinarse por los bonos o las acciones, ya que eso equivaldría a intentar cronometrar a los mercados, y ya ha quedado demostrado que esa estrategia no funciona bien", dice la estadounidense, que señala que los altos tipos de interés "se traducen en ingresos adicionales para los inversores en sus carteras de bonos".
Todas estas estrategias pueden extrapolarse a otras zonas, ya que el entorno global de los tipos de interés se está volviendo menos acomodaticio, recuerda Vanguard. La Reserva Federal lidera el camino entre los principales bancos centrales con siete subidas consecutivas hasta ahora, y puede que dentro de poco el Banco Central Europeo (BCE) inicie la misma senda. De momento, el objetivo del banco que preside Mario Draghi es contener la inflación por debajo del 2%, por lo que casi con toda seguridad el alza de los tipos no llegará hasta verano de 2019.

Kuroda del BOJ resalta necesidad de considerar desventajas de política expansiva japonesa

OSAKA (Reuters) - El gobernador del Banco de Japón (BOJ, por sus siglas en inglés), Haruhiko Kuroda, dijo el martes que el organismo monetario entró en una fase en la que debe considerar no solo los méritos sino también las desventajas de su masivo programa de estímulo, de una “forma equilibrada”.
También dijo que el nuevo compromiso del BOJ para mantener las tasas de interés muy bajas por un “período extendido” no significa que las tasas cercanas al cero por ciento se mantendrán en forma permanente, recordando a los mercados que el banco central podría elevar las tasas si repunta la inflación.
“Esperamos lograr una inflación de 2 por ciento en la fecha más temprana posible manteniendo nuestro potente alivio monetario, para que podamos comenzar a normalizar la política monetaria”, dijo Kuroda.
Agregó que si bien no descartaría cambiar el compromiso, por ahora era apropiado pues la inflación sigue distante de la meta del BOJ.
Si bien sus comentarios no sugieren un cambio de política inmediata, dejan las puertas abiertas a una modificación y ponen de relieve una creciente sensación en el BOJ de que no puede sostener su estímulo enorme y radical sin enfocarse en las desventajas de la política.
Las fuentes de preocupación son el creciente costo y los retornos decrecientes del estímulo, que ha erosionado los beneficios de los bancos comerciales a través de tasas ultrabajas y no logró acelerar la inflación hacia la difícil meta de 2 por ciento.
En las minutas del encuentro de julio del BOJ, divulgadas el martes más temprano, algunos funcionarios advirtieron que el banco central debe considerar más seriamente los potenciales peligros de la política ultraexpansiva, como el daño al sistema bancario.
Reporte de Leika Kihara; editado en español por Gabriel Burin

Banco Central de Brasil ve efecto limitado de caída del real en inflación: minutas

BRASILIA (Reuters) - La tendencia subyacente de inflación en Brasil podría haberse acelerado a niveles consistentes con los objetivos del banco central, pero el traspaso de la reciente liquidación que ha sufrido el real a los precios de los consumidores aún parece limitado, indicaron el martes las minutas de la última reunión de política monetaria de la entidad.
La semana pasada, el Banco Central de Brasil dejó sin cambios su tasa de referencial Selic en un mínimo histórico de 6,50 por ciento, pero dijo que podría elevar el tipo gradualmente si el panorama inflacionario empeora.
Se trató de la última reunión de política monetaria del banco antes de las elecciones presidenciales de Brasil que se celebran en octubre.
Reportes de Bruno Federowski y Marcela Ayres. Editado en español por Marion Giraldo

BCE no planea acelerar la normalización de su política monetaria: economista jefe Praet

LONDRES (Reuters) - La economía de la zona euro presenta las condiciones para que el Banco Central Europeo avance en su plan de reducir los estímulos a fines de este año, pero la normalización de la política monetaria no se producirá más rápido que lo previsto en el mensaje de junio, dijo el martes el economista jefe del BCE, Peter Praet.
Al rechazar las especulaciones del mercado de que un reciente comentario del presidente de la entidad, Mario Draghi, presagiaba una normalización más acelerada, Praet dijo que el proceso será prolongado y gradual, ya que la actual trayectoria de inflación se basa en un respaldo monetario sustancial del BCE.
“No hubo nada nuevo”, dijo Praet en una conferencia en Londres, refiriéndose al discurso de Draghi. “Claramente, vemos un progreso en los (precios) subyacentes, lo que está detrás del proceso de inflación. Pero es un proceso largo y que depende de condiciones monetarias muy flexibles”.
En declaraciones al Parlamento Europeo el lunes, Draghi predijo una aceleración “relativamente vigorosa” de la inflación subyacente. El euro se fortaleció y los rendimientos de los bonos aumentaron a medida que los inversionistas intentaron interpretar su inusual formulación.
Pero Praet desestimó la idea de que había un mensaje en la elección de las palabras y argumentó que la reacción del mercado no estaba justificada.
Incluso sostuvo que la reciente apreciación del mercado, que situó la proyección del primer aumento de la tasa del banco durante algún momento del cuarto trimestre de 2019, coincide en líneas generales con el propio escenario del Consejo de Gobierno del BCE.
El banco regional espera que su esquema de compra de bonos por 2,6 billones de euros termine hacia el final de este año. Se espera que las tasas de interés se mantengan estables en mínimos históricos “hasta” el verano boreal de 2019, de acuerdo con sus lineamientos confirmados recientemente.
Los comentarios de Praet también parecieron rechazar un argumento reciente del jefe del banco central austríaco, Ewald Nowotny, de que el BCE podría acelerar el ajuste de la política monetaria.
Reporte de Balazs Koranyi. Editado en español por Ana Laura Mitidieri/Marion Giraldo

Es difícil negociar cuando EEUU te "pone un cuchillo en el cuello": China

PEKÍN (Reuters) - Un alto cargo chino dijo el martes que es difícil seguir negociando con Estados Unidos mientras Washington está poniendo “un cuchillo en el cuello a China”, un día después de que ambas partes se aplicaran aranceles.
Que las conversaciones se reanuden dependerá de la “voluntad” de Estados Unidos, dijo el viceministro de Comercio, Wang Shouwen, en una conferencia de prensa.
Por otra parte, el máximo diplomático del gobierno chino dijo ante un grupo de empresarios en una reunión en Nueva York que las conversaciones no podrían tener lugar en un contexto de “amenazas y presiones”, según el Ministerio de Asuntos Exteriores.
El consejero de Estado Wang Yi dijo, sin nombrar a nadie, que algunas voces en Estados Unidos también han emitido críticas infundadas contra China sobre temas comerciales y de seguridad, con unos comentarios irresponsables que han envenenado la atmósfera para las relaciones chino-estadounidenses.
“Si esto continúa, destruirá en un instante los logros de las últimas cuatro décadas de relaciones entre China y Estados Unidos”, dijo Wang a miembros del Consejo Empresarial China-Estados Unidos y del Comité Nacional de Relaciones entre Estados Unidos y China.
Entre los representantes estadounidenses se encontraban los primeros ejecutivos de Blackstone Group LP (Stephen Schwarzman) y Mastercard Inc (Ajay Banga), según dijo el Comité Nacional de Relaciones entre Estados Unidos y China en su sitio web.
Ni Washington ni Pekín parecen estar dispuestos a hacer concesiones en una disputa cada vez más amarga, lo que aumenta el riesgo de una larga batalla que podría enfriar la inversión e interrumpir el comercio mundial.
El lunes entraron en vigor aranceles estadounidenses sobre bienes chinos y otros aplicados por Pekín como represalia a productos estadounidenses por valor de 60.000 millones de dólares, incluyendo el gas natural licuado (GNL), unas decisiones que intensificaron la disputa comercial entre las dos mayores economías del mundo y preocupan a los mercados financieros globales.
China también acusó a Estados Unidos de participar en “bullying comercial”, y dijo que Washington intimidaba a otros países para que se sometan a su voluntad, según un libro blanco sobre el enfrentamiento publicado el lunes por el Consejo de Estado de China.
“La aguda crítica (desde Pekín el lunes) sugiere que China podría preferir esperar a que acabe la administración actual de Estados Unidos, en lugar de embarcarse en negociaciones potencialmente fútiles”, dijo Mizuho Bank en una nota a los clientes.
“Teniendo en cuenta estos acontecimientos, es cada vez más probable que ambas partes no reanuden las negociaciones por algún tiempo, al menos hasta que haya un cambio notable en el clima político de ambos lados”.
Las rondas de conversaciones de los últimos meses no parecen haber logrado avances y las nuevas negociaciones que se esperaban para las próximas semanas se han cancelado después de que Pekín supuestamente decidiera la semana pasada no enviar una delegación a Washington.
No se puede decir que todas las discusiones comerciales anteriores hayan sido inútiles, pero Estados Unidos ha abandonado su entendimiento mutuo con China, dijo Wang.
China no sabe por qué Estados Unidos ha cambiado de opinión después de llegar anteriormente a un acuerdo con China sobre comercio exterior, dijo Wang, en aparente alusión a las conversaciones en mayo, cuando dio la impresión por un breve espacio de tiempo de que se había encontrado un marco de entendimiento.
Los exportadores estadounidenses, incluidos los proveedores de GNL, “sin duda” sufrirán daños, pero las represalias de Pekín brindarán oportunidades a otros países exportadores de GNL, dijo Wang, que agregó que Australia es una importante fuente de combustible para China.
“China es una nación grande y poderosa, así que si se trata de un enfrentamiento con China económica o militarmente, tendría un precio enorme”, escribió el martes el periódico Global Times, respaldado por el estado, en un editorial.
“En este sentido, es una perspectiva atractiva para otros países, incluido Estados Unidos, coexistir con China pacíficamente”, dijo el periódico, que es publicado por el Diario del Pueblo del Partido Comunista.
Información de Yawen Chen y Se Young Lee; información adicional de Ben Blanchard, Lusha Zhang y ChengFang; Escrito por Ryan Woo; Editado en español por Tomás Cobos en la Redacción de Madrid

lunes, 24 de septiembre de 2018

Reserva Federal: Se viene otro aumento de 25pb esta semana - ING

Los analistas de ING sugieren que la reunión de los miembros de la Reserva Federal de esta semana, cuenta con una expectativa casi universal de que subirán la tasa de interés en 25 puntos básicos.
Declaraciones clave:
"El crecimiento es indudablemente muy fuerte, con indicadores de alta frecuencia que sugieren que la actividad probablemente se aceleró en el tercer trimestre de 2018, después de que la economía se expandió a una tasa anualizada ya estelar del 4,2% en el segundo trimestre. Al mismo tiempo, todas las principales medidas de inflación están en o por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, los salarios están mejorando, la tasa de desempleo está cerca de un mínimo de 18 años y los precios de los activos continúan aumentando. Todo esto apunta a un mayor endurecimiento de la política".
"También estamos viendo una ampliación del razonamiento para tasas de interés más altas. Por ejemplo, el presidente de la Fed de Boston, Eric Rosengren, ha advertido en repetidas ocasiones que la política monetaria debería ser ajustar más desde una perspectiva de estabilidad financiera. Él y otros temen que los costos excesivamente bajos de los préstamos podrían ser el desencadenante de la toma de riesgos excesiva, lo que en el futuro almacenará problemas para la economía de los Estados Unidos".
"Por esa razón, esperamos una suba en las tasas esta semana y otra en diciembre. Pero los mercados estarán atentos para obtener pistas sobre los planes de la Fed para 2019".