Por
Jonathan Spicer y Ann Saphir
NUEVA YORK (Reuters) - El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell,
inyectó el ayer una fuerte dosis de optimismo a los inversores, diciendo
que el tipo de interés del banco central está ahora "justo por
debajo" de las estimaciones de un nivel en que no frena ni estimula una
economía saludable.
Muchos inversores interpretaron dichos comentarios como una señal de que
el ciclo de endurecimiento monetario de la Fed, que lleva tres años, está cerca
de terminar.
Las acciones y los futuros de tasas de interés escalaron, incluso pese a
que los economistas luchaban por determinar si Powell intentó enviar un mensaje
o si simplemente fue mal interpretado.
A primera vista, los comentarios constituyeron un giro frente a los de
inicios del mes pasado, cuando Powell dijo que los tipos de interés de
referencia estaba probablemente "lejos" del denominado nivel neutral
y que la Fed podría tener que endurecer su política monetaria incluso más allá
de dicho umbral.
El posible cambio a una postura más moderada se produce
después de que el mandatario estadounidense, Donald Trump, intensificó sus
ataques a Powell, criticando las alzas de tipos como algo que socava sus
políticas económicas y comerciales. Trump afirmó al Washington Post
que no "estaba nada contento" con el jefe de la Fed.
Powell "le dio al mercado, y presumiblemente al presidente Trump,
exactamente lo que quería, que fue una admisión de que el propuesto ritmo de
futuras alzas de tasas era probablemente muy agresivo y se abrió a una desaceleración
en las alzas de los tipos", dijo Oliver Pursche, vicepresidente y
estratega jefe de mercados de Bruderman Asset Management en Nueva York.
La Fed está inmersa en un ciclo de alzas de tasas trimestrales y volvería
a subir el costo del crédito el próximo mes, en el que sería el cuarto
incremento de este año. Pero señales de una desaceleración externa y casi dos
meses de volatilidad en los mercados han nublado un panorama mayormente
positivo en Estados Unidos, que crece bien por encima de su potencial y el
desempleo es el más bajo desde la década de 1960.
"Sabemos que las cosas a menudo resultan ser muy distintas incluso de
las previsiones más cuidadosas", afirmó Powell en un almuerzo en el Club
Económico de Nueva York. "Nuestro ritmo gradual de aumento de las tasas de
interés ha sido un ejercicio para equilibrar los riesgos", agregó.
Las tasas "aún están bajas para los estándares históricos, y se
mantienen justo por debajo de un amplio rango de estimaciones del nivel que
sería neutral para la economía", agregó.
¿ERROR DE COMUNICACIÓN?
En los hechos, tanto los comentarios de Powell del miércoles y los de
octubre son ciertos. El miércoles se refería a un rango y el mes pasado
probablemente hizo referencia a una mediana.
El tipo de referencia, ahora entre un 2 por ciento y un 2,25 por ciento,
está dentro de un cuarto de punto porcentual de la parte inferior de la
horquilla de la Fed para lo que se denomina neutral, pero también esta a varias
alzas de cuartos de puntos porcentuales por debajo del punto medio estimado del
3 por ciento.
Pero los mercados, especialmente después de las últimas corrientes
vendedoras, se centraron menos en esas sutilezas que en lo que Powell pudo
haber transmitido sobre el camino futuro de incrementos del costo del dinero.
"Si ha habido una certeza últimamente es la capacidad del mercado de
malinterpretar al presidente de la Fed. Esto nuevamente se vio hoy",
escribió en una nota Tom Porcelli, economista jefe para Estados Unidos de RBC
Capital Markets.
Powell dijo también que el banco central está prestando una atención
"muy estrecha" a los datos económicos, incluso a pesar de que espera
un continuo crecimiento "sólido", un bajo desempleo y una inflación
cercana a su objetivo del 2 por ciento.
(Información de Jonathan Spicer y Ann Saphir, Reporte adicional de Rodrigo
Campos y Stephen Culp, Editado en Español por Javier López de Lérida, Carlos
Serrano y Manuel Farías)
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