Los
analistas de renta variable han tomado los 4,7 billones de dólares de
los fondos del mercado monetario de EE.UU., como una representación del
exceso de efectivo en poder de los inversores que podrían llegar a las
acciones.
Algunos
gestores de dinero dicen que han incrementado sus posiciones de
liquidez este año, y que estaban esperando que la incertidumbre sobre el
coronavirus se disipe antes de reinvertir nuevamente en el mercado de
valores.
Pero otros gestores son más
escépticos ante la idea de que un "muro de efectivo" podría generar
mayores ganancias en acciones y otros activos riesgosos, ya que los
fondos del mercado monetario son históricamente utilizados por las
empresas como una forma de administrar su flujo de efectivo para cubrir
las nóminas u otros gastos a corto plazo.
"IBM no está apostando
por las acciones", dijo Peter Crane de Crane Data, que analiza la
industria del mercado monetario, en una entrevista.
Una
piedra angular de la infraestructura de Wall Street, los fondos del
mercado monetario compran deuda a muy corto plazo de compañías altamente
calificadas, bancos, municipalidades y el gobierno de los Estados
Unidos, proporcionándoles una fuente clave de efectivo. A cambio, los
fondos del mercado monetario ofrecen un activo altamente líquido y
seguro que debe mantener su valor durante los altibajos de los mercados
financieros.
Cerca de $ 1.3
trillones se han dirigido a los fondos del mercado monetario desde que
la pandemia golpeó a los EE.UU. con toda su fuerza en marzo, cuando los
inversores y las empresas se lanzaron a los activos más líquidos y
seguros en los mercados financieros.
Pero
es probable que la mayor parte de esta suma provenga de compañías que
redirigen los fondos recibidos de los programas de subsidios del
gobierno, o de empresas que reducen el gasto o los planes de gastos de
capital, dijo Deborah Cunningham, directora de inversiones de los
mercados mundiales de liquidez en Federated Hermes, en una entrevista.
"Creo
que esas reservas de efectivo se utilizarán durante un período de
tiempo y para diversos fines de reiniciar la economía", dijo Cunningham.
Con
respecto a la pequeña porción de fondos que provienen de Wall Street,
admitió que los rendimientos insignificantes que muestran los fondos del
mercado monetario no ofrecieron un gran incentivo para que los
inversores se queden.
Sin embargo,
no está claro cuántos fondos adicionales pueden utilizar los inversores,
incluso si los amortiguadores de efectivo han aumentado, dijo Crane,
dado que la participación promedio del fondo mutuo en efectivo ha
disminuido constantemente después de alcanzar un 10% en la década de
1980.
El efectivo promedio entre los
6.614 fondos mutuos de EE.UU. rastreados por Morningstar Direct a fines
de 2019 fue del 2.7%. Este porcentaje probablemente haya subido con
fuerza.
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